Informujemy, że dzisiaj, na podstawie art. 2 pkt 8 lit. b) Statutu OPERA Za 3 Grosze Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego, ustalona została Wartość Aktywów Netto Funduszu oraz Wartość Aktywów Netto Funduszu na Certyfikat Inwestycyjny na ostatni dzień roboczy miesiąca, tj. 31 marca 2015 r. Wartość Aktywów Netto Funduszu na Certyfikat Inwestycyjny wyniosła w tym dniu 364,87 PLN.

Aktualną wycenę znaleźć można tutaj.

Wartość certyfikatu zanotowała spadek w marcu o 3,84% z 379,44 PLN do 364,87 PLN. W tym czasie, indeks szerokiego rynku warszawskiej giełdy zwyżkował o 1,48%, natomiast indeks dużych spółek niewiele mniej o 1,22%. Strata osiągnięta przez fundusz w minionym miesiącu była efektem zaangażowania w turecki rynek akcji. Ryzyko związane z konfliktem między Ukrainą a Rosją czy też zbliżające się rozmowy w sprawie restrukturyzacji greckiego zadłużenia skłaniają zarządzających do utrzymywania aktywnej polityki inwestycyjnej.

Marzec przyniósł kontynuację hossy na europejskich parkietach. Euforia, rozpoczęta przez zapowiedź a następnie wdrożenie programu skupu obligacji skarbowych przez Europejski Bank Centralny, podtrzymywana jest przez coraz bardziej optymistyczne nastroje w europejskiej gospodarce oraz polepszające się dane makroekonomiczne. Co istotne dla Polski, wskaźniki wyprzedzające koniunkturę (IFO, ZEW czy też PMI) sugerują obiecujące perspektywy dla niemieckiego przemysłu. Dane z sektora realnej gospodarki potwierdzają, że sytuacja konsumentów ulega wyraźnej poprawie. Stopa bezrobocia za zachodnią granicą osiągnęła w marcu poziom najniższy w historii (6,4%) przy wzmagającym się popycie na pracę, o czym świadczy rosnąca liczba ofert pracy na niemieckim rynku. Widoczne są również pierwsze efekty uruchomienia programu skupu aktywów w postaci przyspieszenia akcji kredytowej (wartość udzielonych kredytów dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw niefinansowych wzrosła w lutym o 17 miliardów euro). Na tym tle, słabiej od oczekiwań spisuje się gospodarka amerykańska, której mocno ciąży efekt drożejącego dolara. Wzrost gospodarczy za Oceanem wyraźnie spowolnił w czwartym kwartale w wyniku spadku eksportu netto oraz ograniczenia inwestycji prywatnych. Mimo utrzymujących się zwyżkowych tendencji na rynku pracy w bieżącym roku, negatywnie zaskakuje sprzedaż detaliczna. W obliczu powyższych okoliczności, Rezerwa Federalna złagodziła swój komunikat, tonując nastroje dotyczące terminu pierwszych podwyżek stóp procentowych już w czerwcu bieżącego roku.

Dane z krajowej gospodarki opublikowane w marcu mogą napawać optymizmem. Produkcja przemysłowa wzrosła w lutym o 4,9% rok do roku, co należy ocenić jako bardzo dobry odczyt w kontekście ostatnich poważnych problemów w górnictwie (w którym zanotowano spadek wydobycia o 11,3% rok do roku). Stopa bezrobocia pozostała bez zmian w stosunku do stycznia na poziomie 12,0%. Raport PMI oraz kwartalny raport o rynku pracy NBP sugerują jednak utrzymywanie się wzmożonego popytu na pracę. Bardzo wysoki poziom dynamiki realnego funduszu płac (6% w ujęciu rocznym) nie przekłada się jeszcze na trwalsze przyspieszenie sprzedaży detalicznej (2,4% rok do roku w cenach stałych). W dalszym ciągu rozbudowywana jest baza depozytowa pod przyszłą konsumpcję oraz inwestycje. Największym pozytywnym zaskoczeniem było osiągnięcie w styczniu nadwyżki w bilansie handlowym w wysokości ponad 1 miliarda euro (najwyższy poziom w historii prowadzenia statystyk przez NBP). Było to w dużej mierze konsekwencją znacznego spadku kosztów importu za sprawą taniejących paliw.

Perspektywy dla polskiej gospodarki oceniamy niezmiennie obiecująco. Uruchomienie programu skupu aktywów oraz wysokie realne stopy procentowe w Polsce skłoniły bank centralny do dokonania ostatniej (jak wynika z komunikatu Rady Polityki Pieniężnej) obniżki stóp procentowych w obecnym cyklu luzowania polityki pieniężnej. Cięcie kosztu pieniądza będzie pozytywnie wpływać na kondycję krajowej konsumpcji. Z kolei wskaźnik PMI utrzymuje się stabilnie na wysokich poziomach (54,8 pkt w marcu) wraz z silnym tempem spływania nowych zamówień krajowych oraz eksportowych a także najwyższym od ponad roku indeksem produkcji przemysłowej. Koniunktura w polskiej gospodarce będzie ponadto w coraz większym stopniu wspierana przez popyt zewnętrzny z Europy Zachodniej.

Wyniki spółek giełdowych w IV kwartale minionego roku wypadły lepiej niż w poprzednim kwartale. Widoczna była poprawa w segmencie średnich a zwłaszcza małych spółek (wzrost przychodów ze sprzedaży o odpowiednio 1,8% oraz 8%). Na wynikach całego rynku ciążyły słabe wyniki dużych spółek, zwłaszcza z sektora bankowego oraz wydobywczego. W horyzoncie kolejnych kwartałów oczekujemy dalszej poprawy wyników finansowych, za czym przemawia rosnąca siła nabywcza polskich gospodarstw domowych, rekordowo niskie stopy procentowe, prawdopodobny dołek dynamiki cen detalicznych wyznaczony w lutym, przyspieszenie koniunktury w strefie euro czy też oczekiwania wysokiej dynamiki inwestycji prywatnych oraz publicznych. Poza czynnikami fundamentalnymi, atrakcyjność krajowych akcji wynika również z niskiej rentowności papierów dłużnych oraz relatywnie wysokiej stopy dywidendy spółek notowanych na warszawskim parkiecie.